Política monetária: no primeiro semestre de 2004, Copom mantém cautela na redução da taxa básica de juros

Resumo

Neste artigo, analisa-se o comportamento da política monetária no primeiro semestre de 2004, além de se acompanhar o desempenho dos agregados monetários e das operações de crédito do sistema financeiro. A política monetária, nos primeiros seis meses do ano, preocupou-se principalmente com a probabilidade de um possível início de um ciclo de alta dos juros norte-americanos e com as incertezas associadas à velocidade dessa alta. Essa situação precipitou um aumento da aversão ao risco por parte dos investidores estrangeiros e um forte movimento de realocação de carteiras no mercado financeiro internacional. Isso se refletiu de forma bastante negativa sobre os ativos dos países emergentes em geral e do Brasil em particular, bem como influenciou o Governo brasileiro a praticar, no primeiro semestre de 2004, uma política monetária de redução de juros bastante cautelosa.