Does the Central Bank’s perception regarding the state of the economy affect industrial entrepreneurs’ expectations? Are such expectations important for investment? Evidence from Brazil

Resumo

Abstract

Studies on central bank communication in emerging countries are still scarce. There are no studies regarding the influence of central bank communication on entrepreneurs’ expectations. This paper contributes to the literature in the following aspects: (a) based on the minutes of the Monetary Policy Committee (Copom) meetings, we develop an indicator that reveals the Central Bank’s perception related to the state of the economy, and (b) we analyze the influence of the Central Bank’s communication on the expectations and confidence of entrepreneurs, and the influence of such expectations on the aggregate investment. The findings reveal that the information provided by the Central Bank of Brazil regarding the economic environment affects entrepreneurs’ expectations and that aggregate investment is influenced by these expectations.

Keywords

Communication; expectation; monetary policy

TÍTULO EM PORTUGUÊS

As percepções do Banco Central em relação ao estado da economia afetam as expectativas dos empresários da indústria? Essas expectativas são importantes para o investimento? Evidências do Brasil

Resumo

Estudos sobre comunicação dos bancos centrais em países emergentes ainda são escassos. Não existem pesquisas sobre a influência da comunicação dos bancos centrais sobre as expectativas dos empresários. Este trabalho contribui para a literatura nos seguintes aspectos: (a) com base nas atas das reuniões do Comitê de Política Monetária (Copom), desenvolve um indicador que revela a percepção do Banco Central relacionada ao estado da economia, e (b) analisa a influência da comunicação do Banco Central sobre as expectativas e a confiança dos empresários e a influência de tais expectativas sobre o investimento agregado. Os resultados revelam que as informações fornecidas pelo Banco Central do Brasil em relação ao ambiente econômico afetam as expectativas dos empresários e que o investimento agregado é influenciado por essas expectativas.

Palavras-chave

Comunicação; expectativa; política monetária

Classificação JEL: E22, E52, E58

Artigo recebido em jul. 2014 e aceito para publicação em jan. 2016.